| 2014年國開第1、3期金融債續發招投標備忘錄 |
| 發布日期：2014-04-02 |
央行回籠力度超預期,銀行間資金面趨緊。周四央行不僅開展了200億元28天正回購操作,還增加了320億元14天正回購操作,操作利率均與前期持平。目前本周公開市場凈回籠量達到了980億元,大幅超出了市場的預期,導致當天銀行間資金面出現緊張,資金利率大幅上行,其中7天回購利率跳升100bp至http://www.yzczb.com%。但銀行間現券市場則繼續盤整,當天利率債受資金利率大幅上行的沖擊不大,收益率基本與上一交易日持平。
不應過度解讀央行公開市場正回購操作。央行周四正回購操作放量,銀行間資金市場反應激烈。但我們認為不應過度解讀央行此次的公開市場操作。首先,雖然增加了14天正回購品種,但總操作量仍不大,僅有520億元,且操作利率也與前期持平,并不能代表央行貨幣政策出現收緊的苗頭。其次本周凈回籠量增加是由于沒有到期量,而操作量980億元也是春節以來單周操作量最少的。
因此央行貨幣政策取向仍然中性,既不希望資金面過于寬松,但也不希望出現異常波動。但市場仍在觀望央行貨幣政策上的邊際變化,因此受益于資金面較大概率平穩的情況下中短期債券的風險較低,而中長期債券則要視乎政策變量,目前仍應謹慎。
預計中標利率在二級市場水平附近。目前3年和7年期國開債的二級市場收益率大約在http://www.yzczb.com%,http://www.yzczb.com%,預計3年中標利率可能在http://www.yzczb.com%http://www.yzczb.com%,7年可能在http://www.yzczb.com%http://www.yzczb.com%,需求較強的投資者可以在更低標位投標。
由于是美國式招標,投資者可以分價位投標。
來源：騰訊網
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